专题：指数编削高后看扩散，科技板块领涨能否带动阛阓全局走强

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　　开端：期间周报

　　市值四天挥发超900亿元！9月9日，光模块龙头中际旭创（300308.SZ）股价下落2.89%至359.29元/股，较9月4日的高点448.00元/股大幅回落，市值则跌破4000亿元关隘，为3972亿元。不外，其股价调度并未不绝，尔后两个走动日，中际旭创股价迎来大幅反弹，市值再度站上4000亿元。

　　早在9月5日，针对公司估值风险，买方机构荒野投资董事长凌鹏公开发文质疑“中际旭创2027年250亿元净利润”预测的合感性，而卖方机构国盛证券分析师则在一又友圈以“买你的白酒去吧”的横暴回怼将这场论争推向公论高潮。

　　这场多空博弈的中枢，直指对行业周期的理会不合。在阛阓痴迷于AI算力爆发启动800G/1.6T光模块阛阓扩容的红利时，凌鹏征引煤炭、白酒等行业的历史周期章程警示，上述250亿元净利润预测成立在“产能顺利投放+家具不降价”的双重假定之上，却较着忽视了行业周期波动对盈利的潜在冲击。

　　9月8—9日，就产能布局、行业价钱战等问题，期间营业考虑院向中际旭创发函，并向其副总裁、董秘王军致电征询。针对阛阓保重的250亿元净利润数据争议，王军在电话中复兴称，“咱们对这个不发表意见。关于行业远景和公司的基本面，量度信息已在公司的投资者关系举止记载表、按期公告中了了申诉，请投资者以公司公告线路骨子为准。”

　　一场并购带来的蝶变

　　2012年，中际旭创顶着“电机绕组迷惑龙头”的光环登陆创业板。凭借在通讯基站、新能源汽车电机等领域的迷惑供应，中际旭创在细分阛阓站稳脚跟，但跟着行业发展，阛阓天花板缓缓突显。

　　2016年，当中际旭创晓喻以28亿元收购苏州旭创科技有限公司（下称“苏州旭创”）100%股权时，鲜少有东谈主意意想，这场看似老例的并购，将改写中国光通讯行业的竞争方法，更成为中际旭创升起的关节转动点。

　　中际旭创，2016年营业收入仅为1.32亿元，主业仍聚焦于通讯迷惑用电机绕组迷惑，是产业链上游的“制造碎裂”；而苏州旭创已生效攻克了高速光模块的多项关节期间艰难，在该领域崭露头角，成为北好意思云厂商供应链中的伏击玩家。

　　完成收购后，中际旭创的事迹迎来质的飞跃。2017年，其营收飙升至23.57亿元，较2016年增长超16.91倍；归母净利润达1.62亿元，较2016年增长15.06倍。尔后，中际旭创的事迹更是一起大叫大进，步入发展的快车谈。

　　从行业发展趋势来看，光模块行为数据传输的中枢器件，正处于云计较、AI算力爆发的“期间风口”。中际旭创明锐地收拢了机遇，依托苏州旭创的期间上风与自己制造教会，不绝鼓动光模块家具期间升级迭代，飞速在这一轮科技波澜中霸占先机。

　　财务数据是中际旭创业务转型发展的有劲见证。2024年，中际旭创的营业收入高达238.62亿元，同比增长122.64%；归母净利润为51.71亿元，同比增长137.93%，事迹阐扬极为亮眼。2025年上半年，该公司延续高增长态势，完毕营收147.89亿元，同比增长36.95%；归母净利润39.95亿元，同比增长69.40%；主营业务毛利率为39.96%，同比加多6.13个百分点，展现出刚劲的发展韧性。

　　对此，中际旭创在半年报中示意，事迹增长主要受益于要点客户进一步增强成本开支、加大算力基础设施领域投资，800G等高端光模块的需求显赫增长，以及光模块向1.6T及以上速度期间加速迭代。

　　深耕光通讯赛谈，市占率位列人人第一

　　如今，中际旭创已成为人人光通讯领域的标杆企业，其主营业务聚焦高端光通讯收发模块的研发、分娩及销售，家具遮蔽云计较数据中心、5G无线集中、电信传输等中枢领域，职业于人人客户。在阛阓考虑机构LightCounting发布的2024年光模块厂商排行中，中际旭创位列人人第一，阛阓份额不绝领跑。

　　笔据LightCounting预测，人人以太网光模块阛阓领域有望不绝快速增长，2026年将同比增长35%至189亿好意思元，2030年有望窒碍350亿好意思元。这一增长的中枢驱能源来自AI基础设施建筑。

　　跟着ChatGPT、DeepSeek、豆包等大模子期间的兴起，海表里云厂商AI专揽的Token措置量激增。比如，谷歌月均Token措置量从本年5月的480万亿增至7月的980万亿，字节超过豆包大模子月均Token措置量也窒碍500万亿。将来AI大模子的粗俗专揽将进一步推升推理与稽查算力需求，径直带动数据中心光模块阛阓领域增长。

　　从竞争方法看，数据中心对光模块的高可靠性、短迭代周期条目，正显赫栽种行业期间门槛。头部厂商在家具可靠性、研发实力及托付身手上的上风将进一步突显，行业聚拢度有望不绝提高。

　　在期间层面上，中际旭创的布局全面且期间最初。2020年，中际旭创推出业界首个800G可插拔OSFP和QSFP-DD800系列光模块；2023年，中际旭创在OFC2023现场演示了1.6TOSFP-XDDR8+可插拔光模块。现在，中际旭创已具备3.2T家具研发身手，并积极布局LPO/LRO、CPO、光电路交换机（OCS）等前沿见地，为多元化需求储备期间实力。

　　高端家具量产与产能建筑的同步鼓动，是中际旭创安适市神色位的关节。公告泄露，2025年二季度，中际旭创的1.6T光模块已缓缓出货，预测将来两个季度不绝量产并领域放量。为匹配行业需求增长，中际旭创正鼓动800G、1.6T等高端家具的国表里产能建筑，同期加速“铜陵旭创高端光模块产业园三期款式”等募投款式落地，进一步栽种高端家具产能，保险客户在期间迭代与领域上量的需求，安适托付身手上风。

　　凭借期间最初性与阛阓主导地位，中际旭创成为A股AI算力赛谈的中枢标的。其股价在最近短短5个月内从66.70元/股的低点飙升近6倍，最高涉及448.00元/股，市值一度贴近5000亿元，并成为成本阛阓的焦点，激发买方机构、卖方机构热议。

　　中枢不雅点：警惕短期波动风险，锚定永恒趋势

　　中际旭创凭借在光模块领域的不绝期间窒碍，已踏进人人AI算力基础设施中枢供应商之列。该公司构建的“期间卡位+产能膨大+客户绑定”三重上风，为其在AI算力波澜中构筑了了了的增长旅途。

　　忽视投资者密切保巨人人云厂商成本开支指导、1.6T模块订单落地程度及CPO期间窒碍节点；同期需警惕阛阓情谊波动及行业竞争加重激发的股价短期颠簸风险，以永恒产业趋势视角把抓投资契机。

　　（著述开端：期间周报）

牵扯裁剪：石秀珍 SF183