登录新浪财经APP 搜索【信披】检讨更多考评等第

　　炒股就看金麒麟分析师研报，巨擘，专科，实时，全面，助您挖掘后劲主题契机！

　　（开首：经济参考报）

　　商场别传已久的“东阳光（600673.SH）竞购秦淮数据”一事有了新进展。东阳光近日发布公告称，公司绝顶控股推进深圳市东阳光实业发展有限公司（简称“东阳光集团”）、其他辘集投资东谈主组成买方团，通过现款支付形势，以280亿元向贝恩本钱（Bain Capital）收购秦淮数据中国区业务主体（简称“秦淮数据中国”）100%股权。这次动态市盈率为15.66倍。中信证券担任本次交游的卖方牵头财务照管人。

　　这是迄今为止中国IDC（互联网数据中心）行业规模最大的并购交游，激励业界无为关爱。然则，这次收购信息线路前的三个月，东阳光股价大幅飞腾，区间累计涨幅165.79%，远超同期板块涨幅和大盘涨幅。东阳光股价因何进展如斯强势？为何公司发布音讯前，部分媒体还是报谈东阳光竞购一事？关于这次收购的时点安排、是否存在内幕信息提前浮现的情形等问题，9月11日，《经济参考报》记者屡次拨打东阳光电话盘考，但均无东谈主接听。

　　跨界收购IDC业务 交游结构层层嵌套

　　东阳光的主生意务繁芜，包括电子元器件、高端铝箔、化工新材料、动力材料、液冷科技、具身智能六大板块，公司比年来盈利智力欠安。Wind数据浮现，2022年至2024年及2025年上半年，东阳光加权净钞票收益率区别为13.05%、-2.99%、3.99%和6.71%，盈利智力尚在规复之中。

　　阻挡本年6月30日，东阳光钞票欠债率攀升至66.45%，有息欠债率攀升至51.40%，均迫临历史高点。公司上半年末短期借款余额91.10亿元，一年内到期的非流动欠债20.66亿元，长久借款余额32.98亿元，公司期末货币资金余额64.16亿元，流动比率、速动比率区别为0.91、0.77。

　　在流动性偏紧的情况下，东阳光“组团”收购——公司与关联方东阳光集团拟共同增资宜昌东数一号投资有限包袱公司（简称“东数一号”），增资金额区别为35亿元、40亿元，增资完成后区别合手有东数一号46.6654%、53.3332%的股权。同期，东数一号通过全资孙公司宜昌东数三号投资有限包袱公司（简称“东数三号”）拟收购秦淮数据中国100%股权，具体包括7家外商独资企业和1家VIE公司。

　　为具体实行本次交游，东数一号将前述增资款出资至下属全资子公司上海东创异日数据有限包袱公司（简称“东创异日”），东创异日已与银团签署并购贷款合同，东创异日拟将相关贷款及出资款进一步出资至其全资子公司东数三号，由东数三号四肢最终交游主体收购秦淮数据中国100%股权，交游作价为280亿元。本次交游完成后，东阳光成为东数一号的参股推进，波折合手有秦淮数据中国参股股权。

　　凭证相关规则，本次增资组成与关联方共同投资，本次增资及本次收购不组成要紧钞票重组。

　　层层嵌套的交游结构令东谈主头昏脑胀，东阳光只是只是拿到了秦淮数据中国的参股权。分析东谈主士指出，如斯安排一方面可能与东阳光本身财力有限相关，另一方面可能为后续本钱运作埋下伏笔。

　　按照收益法评估恶果四肢最终评估论断，即秦淮数据集团中国区业务（模拟团结主体）推进沿路权柄于评估基准日（2025年5月31日）的商场价值评估论断为290.93亿元，上市公司参考上述评估论断甘心东数三号按照280亿元的交游对价收购处所公司100%股权。

　　“本次交游对东阳光具有多重计策价值：一方面，助力公司快速切入数据中心这一高景气赛谈，优化钞票和资源成就结构；另一方面，通过与处所公司的产业协同，推动东阳光在液冷时期、电子元器件、智能机器东谈主等中枢业务领域竣事时期冲突与商场拓展。”东阳光暗意。

　　并购前股价特别飞腾 诸多疑窦待解

　　这次交游，秦淮数据控股推进贝恩本钱收益昂贵。2016年，网宿科技投资秦淮数据。2019年，贝恩本钱斥资10亿元收购网宿科技所合手秦淮数据股权。2019年5月，贝恩本钱再次干预5.7亿好意思元到秦淮数据，并与旗下Bridge DC团结。2020年9月，秦淮数据在好意思国纳斯达克上市。2023年9月，贝恩本钱以约32亿好意思元的价钱，独到化秦淮数据，合手有其100%股权。随后，贝恩本钱将秦淮数据中国业务和国外业务分拆，中国业务修复WintriX DC Group，国外业务在Bridge DC名下。

　　按照这次交游价钱280亿元（约合39.33亿好意思元）狡计，较秦淮数据独到化价钱32亿好意思元，贝恩本钱合手股2.25年，赚钱7.33亿好意思元，年化报告率约9%。

　　尽管东阳光将这笔交游描写得远景一派光明，但仍有诸多疑窦待解。

　　当先是这次交游前夜，东阳光控股推进东阳光集团的“老一又友”——重庆元素私募证券投资基金解决有限公司（代表“元素沅溸私募证券投资基金”，简称“重庆元素基金”）闪电离场。

　　回首过往贵寓，重庆元素基金早在2023年11月就与东阳光集团“牵手”，以6.71元/股的价钱受让东阳光集团所合手有的公司150，693，800股无穷售条目理解股股份（占公司那时总股本的5%）。2024年12月，重庆元素基金将上述股份以8.33元/股的价钱转让给苏州丰禾盈晖企业解决合资企业（有限合资）（简称“丰禾盈晖”），东阳光集团与丰禾盈晖结成一致行径东谈主。

　　重庆元素基金以10.11亿元的代价赢得上述股份、合手股一年后以12.55亿元的总价转让，重庆元素基金的总投资收益率为24.1%，系数股份契约转让在2025年5月才完成过户。

　　知情东谈主士称，秦淮数据在本年5月份还是开动寻求收购方，包括东阳光在内的多家内地公司参与竞购。重庆元素基金、丰禾盈晖前后齐是东阳光集团的一致行径东谈主，除此以外，他们是否还饰演其他变装？现在，丰禾盈晖是东阳光第三大推进，合手股量为1.51亿股，占东阳光总股本的5.02%。

　　不仅如斯，本年第二季度，稠密基金大举买入东阳光。比如，至本年6月底，富国基金旗下七只基金整个合手有东阳光7568.12万股，较本年一季度末加多248.41万股，期末合手股量占公司理解股总股本的2.52%，七只基金中，有四只基金均为基金司理杨栋解决。

　　另一个疑窦在于，这次收购信息是否提前浮现。早在本年5月，就有商场别传称，贝恩本钱拟出售秦淮数据中国区业务，交游估值可能超40亿好意思元，约合290亿元东谈主民币。除东阳光外，意向买家还有滋润科技、游族汇集等多家公司。

　　9月10日晚间，东阳光集团在微信公众号发布音讯称，本次收购历时数月，东阳光集团凭借深厚的产业根基、时期累积与永恒协同后劲脱颖而出，最终见效摘牌。

　　收购历时数月，中间是否存在内幕信息浮现？

　　记者珍爱到，东阳光股价从本年5月独揽的相对低位开动合手续飞腾。Choice数据浮现，本年6月3日—9月11日，东阳光股价大幅飞腾，股价波动区间为9.43元/股—27元/股，区间累计涨幅165.79%，同期板块涨幅27.52%，大盘涨幅15.77%。而在线路收购的前30个交游日，公司股价累计涨幅超66%，同期大盘涨幅为5.43%。

　　昭着，这次收购前，公司股价异动特别显然。

　　值得珍爱的是，9月10日今日，东阳光发布收购公告后不久，上交所便下发了监督职责函。事由为公司与关联方共同增资收购钞票，具体推行并未线路。

　　这次收购事项仍存在省略情趣。按照东阳光安排，本次交游尚需提交推进会审议。